欢迎访问上海博雅展览展会有限公司!
语言选择: 繁體中文

公司动态

龚成:细说舜宇光学科技为何仍具长远发展潜力?

舜宇光学科技(舜宇)为中国领先的光学零件及产品生产商。主要从事设计、研发、生产及销售光学及其相关产品。

产品包括光学零件(例如镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头)、光电产品(例如手机摄像模块)、光学仪器(如显微镜、光学测量仪器)。

舜宇专注于需综合运用光学、电子、软件及机械技术的光电相关产品的应用领域:如手机、数码相机、车载成像系统、安防监控系统、光学测量仪器及自动化工厂等。

舜宇成立于1983年,生产光学相关产品,拥有自己的研发团队、生产线,以及分销网络,不少技术都处全球前列的位置。从上表可见,手机相关的业务是为舜宇带来最大收入贡献,这也是近年带动业务增长的最大动力。

随着智能手机不断升级,造就了舜宇的机遇,令其推出更高的技术应用,例如广角镜头、大光圈、光学防抖、相位检测自动对焦(PDAF)等,这些功能可以提高成像质量。

目前,很多新手机已配备双摄像头功能,这已成为市场趋势,因为这可以产生3D及更多分析及延伸应用,这必然带动镜头的市场需求,同时要求镜头有更高的技术。当人工智能不断发展,智能手机能透过镜头,分析到个人或环境的情况,从而分析到很多有用的资料,随着不断发展,这必然对镜头有更高的要求。

正如上述所讲的原因,行业只会走向高端,要求的技术只会更高,低技术企业会被淘汰,余下的就只是拥有最高技术的企业。

镜头规格不断升级,是智能手机抢夺市场的不二法门,大光圈、广角、超小型化、多摄及3D应用等高端复杂的规格,已应用于多个全球多个品牌以及中国智能手机品牌中。同时,愈来愈多手机以外的企业,考虑如何采用机器视觉来实现生产线的自动识别、检测等功能,以提高效率并降低成本。

近年来,舜宇成功完成了多款产品的研发,包括超大光圈(FNo.1.4)7片塑料非球面镜片(7P)手机镜头。同时,4,800万像素手机镜头,3,200万像素超小头部手机镜头,以及可变光圈(7P)手机镜头已生产,用于3D的准直镜头也已生产。

往后,智能手机将比以前更多镜头,已经是大势所趋,相信会发展到大部分手机配备3至4个镜头,而双摄像头模块能改善景深及提供手势识别、虹膜识别及人脸识别等功能。对舜宇来说,绝对是大环境创造机遇。

舜宇凭光学领域的技术及经验,积极推进半导体光学,以及微纳米光学产品开发,同时还开发出多款应用于新兴领域的产品,如应用于VR/AR、生物识别、运动追踪等领域的镜片和镜头。

增强现实(AR)、虚拟现实(VR)、运动相机产品,都是近年兴起,三星、HTC、SONY、Oculus等,都推出了VR产品以满足市场需求。然而,AR的发展预计将会加快,因为通过在网络游戏、旅游、家具及学习等方面的不同应用,未来几年的市场需求将会增加。 AR 和 VR 的需求,将推高全球光学镜头出货量。

除了上述所讲的种种发展机遇外,汽车镜头也是另一增长亮点,相信长远有很大的发展空间。

智能化成为了汽车行业的发展趋势,各种智能化操控系统不再是豪华车的配置,中端车型都已经配备。目前,高级驾驶辅助系统(ADAS)成为汽车电子市场增长最快的领域之一。

另一方面,自2016年起,美国、欧盟、日本等国家陆续将前方碰撞预警系统、车道维持系统、自动紧急制动系统、盲点侦测系统等,列为法规强制装载。

作为ADAS系统主要用于影像捕捉、物体学人像识别、实时监控等功能的镜头,必增长快速。舜宇是全球领先的手机镜头及手机摄像模块供货商,以及全球最大的车载镜头供货商,因此也会从中受惠。

智能手机近年的增长减慢,但舜宇的生意却较为理想,比大环境有更好,反映舜宇的产品,有更广泛的应用,同时凭借当中的技术优势,可以取得更高的市场份额。整体来说,该企业的盈利都是保持向上,只是中间有些年份出现调整,这主要由于智能手机市场出现调整期。

此外,舜宇股本回报率处于高水平,虽然波动比较大,但以平均来计,处于很理想的水平,反映企业赚钱能力强,加上该企业派息不高,再投资回报率理想。

若分析舜宇的现金流量表,能见到该企业的现金流强劲,具有相当的优质度,同时,企业持续的投资金额相当大,反映管理层认为行业仍处高增长期,一定要把握机遇发展。简单来说,这家企业有一定的质素,同时潜力仍在。

2018年,中兴通讯因违反出口禁令,美国公司高通停止向中兴供应核心零件,令中兴无法运作。2019年,美国政府因国家安全理由,全面封杀华为,令华为大受打击。这两个都是舜宇的客户,华为更是主要客户,这企业必定存有客户风险。

华为占舜宇收入约2成,不过占盈利的比例相对较低,因舜宇主要向其付运镜头模块,当中的毛利率不算高。若华为产量减少,舜宇的收入及盈利都会因此受影响。

中短期来说,这些客户的不利情况,一定会对舜宇的收入与盈利有所影响,但长期计,可能对舜宇影响不大。

假设失去华为订单,那么,其他手机品牌就会抢去华为的市场,只要舜宇的技术走在行业前列,其他手机品牌都会找舜宇生产手机镜头,令舜宇的生意不会有太影响。因此,客户风险并不是关键,舜宇的技术、产品才是最重要的因素。

智能手机在初推出的几年,处于一个超高速的增长期,同时消费者很乐意不停更换新款智能手机,但到了2014年、2015年开始,智能手机市场的增长减慢,消费者换机的意欲不如过往,因为手机的功能没有太大的突破。

5G的发展,将会是一个突破点,首先,市场在等待5G的时期,会令智能手机市场出现静止状态,这会影响舜宇的盈利,甚至出现倒退。

但当5G正式来临,以及开始普及,就会重新令消费者出现换机的意欲,加上上述所讲产品应用将会越来越广泛,舜宇渡过了平静期后,业务将再次回勇。

从长远来说,科技将不断发展,要求镜头的技术只会更高,应用只会更广,这都令舜宇的前景正面。

综合来说,舜宇有一定的技术,财务数据理想,加上行业正处于机遇当中,反映其有一定的质素,而且前景正面。

行业的机遇是舜宇最大的吸引之处,当科技不断进步,该企业的产品应用只会更广泛,企业仍会有一段长时间的增长期。

唯一的风险是企业估值,舜宇由于有质素及前景,过往在手机市场仍不算差的时期,市场对其估值就严重高估,令股价处于贵的水平,其后手机市场转弱,该企业股价明显下跌,才返回合理区域。

因此,投资者不要在市盈率过高时高追这股,舜宇虽有前景,但不是爆炸模式,因此只能以合理估值模式去计算这股,市盈率在25倍以下,才算较合理水平(由于盈利比较波动,计算时不要只运用上年盈利,同时要参考往后盈利去计算)。

如果投资者不懂自行计算公司的投资价值,就以月供模式投资这股票。由于舜宇有前景,因此买入后,最好长线或超长线持有,耐心等待更大的收成。

畅销书作者:《股票胜经》、《选股胜经》、《50优质潜力股》、《50稳健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富蓝图》、《80后百万富翁》、《80后2百万富翁》、《80后3百万富翁》、《财务自由行》

免责声明:文章观点仅代表作者本人,不代表凤凰网港股立场。若内容涉及投资建议,仅供参考不作为投资依据。凤凰网港股不承担由此引起的任何损失或损害。投资有风险,入市需谨慎。

联系我们

QQ:2876213164

手机:13311898713

电话:(86-21)-62793756

邮箱:admin@eyyxe.cn

地址:上海市闵行区虹桥商务核心区申虹路

用手机扫描二维码关闭
二维码