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先导智能增发25亿“画饼充饥” 业绩下滑股价深跌路漫漫

4月28日,抛出25亿元增发方案的先导智能(300450)遭遇投资者用脚投票,股价下跌7.46%,盘中几度冲击跌停,放出天量。

《电鳗快报》研究发现,这是先导智能有史以来最大一次规模的募资,前面3次募资之和为19.82亿元。为了本次巨额募资,先导智能不遗余力,根据其分析,募投项目盈利预期强劲,同时披露了前次重组实现了2倍于对赌承诺的业绩,在经营方面的“肌肉”秀得爽呆了。但该公司的总体业绩增速表现开始“掉链子”了。

根据先导智能发布的非公开发行A股方案,拟向不超过35名特定对象发行股份募资不超过25亿元,发行的股份不超过本次发行前总股本的30%,即2.6443亿股,限售期为6个月,募资投向如下图:

《电鳗快报》注意到,这是先导智能有史以来募集资金规模最大的一次了,此前3次募资之和也没有本次规模大,合计为19.82亿元。

其中,2015年5月首次公开发行股票募集资金3.6057亿元,1700万股,发行价为21.21元/股;2017年非公开发行股份购买资产并募集配套资金6.21亿元;2019年公开发行可转换公司债券募集资金总额10亿元。

《电鳗快报》发现,先导智能对2017年的重大重组业绩表现的公告,十分惹眼,有意彰显目的就是力挺本次募资。

2017年2月28日,先导智能董事会审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案的议案》等议案,2017年7月26日中国证监会进行了核准,先导智能向自然人王德女、李永富以及珠海泰坦电力电子集团有限公司(简称“珠海泰坦”)发行股份及支付现金购买其持有的珠海泰坦新动力电子有限公司100%股权,其中股份支付比例占支付总对价的55%,现金支付比例占支付总对价的45%。

如今3年对赌已过,珠海泰坦2017年度、2018年度及2019年度累计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为7.8292亿元,占相关重组交易方承诺业绩3.75亿元的208.78%。

公开资料显示,先导智能是全球高端锂电池设备及整体解决方案的领先企业,掌握生产动力锂电池电芯、储能锂电池电芯、数码锂电池电芯的全自动卷绕机、叠片机、成套整线设备以及智能制造整体解决方案等核心技术,与CATL、ATL、比亚迪、LG、SK、松下、特斯拉、NORTHVOLT等全球多家一线锂电池企业和车企保持着良好的合作关系。

2019年国家调整了新能源汽车补贴政策,锂电池行业的低端产能开始出清市场,行业集中度迅速提升,市场结构变化导致锂电池高端设备需求增加。整体来看,锂电池设备行业正处于粗放式增长转向高质量增长的过程中,行业发展仍处于前期导入阶段。

项目一,先导高端智能装备华南总部制造基地项目,有利于解决现有场地限制、满足泰坦新动力发展的刚性需要。

该项目建设期3年,计划总投资89028.51万元。其中,土地及土建装修费用24840.63万元,安装工程20980万元,设备购置安装22985.88万元,信息化系统10222.00万元,铺底流动资金10000万元。

项目二,自动化设备生产基地能级提升项目,拟对已有老旧的新锡路20号生产基地进行装修改造,通过增加生产场地、优化生产布局、购置先进生产设备、建设覆盖全厂的智能物流系统。2017-2019年,先导智能母公司的营业收入分别为191121.48万元、260280.45万元和354787.28万元,复合增长率达到36.25%。

该项目建设期和投资估算本项目建设期为2年,计划总投资40816.41万元。本项目运营期内,可实现年均营业收入82433.67万元,年均净利润10293.12万元,项目预期效益良好。

项目三,先导工业互联网协同制造体系建设项目,以打造适合锂电池高端智能装备生产制造的工业互联网协同制造体系项目建设期和投资估算本项目建设期为3年,计划总投资18541.06万元。

项目四,锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目,结合先导智能打造锂电池生产制造整线装备及智能工厂的业务布局,本项目拟将锂电池各生产工序打通,通过购置开发设备、生产设备和软件等,开发锂电智能制造整体解决方案。

该项目建设期为3年,计划总投资75141万元。项目运营后,该公司实现年均营业收入127724万元,年均净利润18753.61万元。

4月28日,先导智能披露了年报,该公司在2019年实现营业收入468397.88万元,同比增长20.41%,锂电池生产设备收入占比81.38%;归属于上市公司股东的净利润76557.21万元,同比增长3.12%。经营现金流状况良好,但扣非净利润下滑。

2020年一季度,先导智能实现营业收入86636.38万元,较上年同期同比增长2.70%;实现净利润9427.87万元,较上年同期同比下降51.38%。截至一季度期末,该公司在手订单为54.42亿元。

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